用艾略特波浪理论推演比特币的周期结构：五浪推动、延展浪、ABC 调整，以及每一浪的目标位与失效条件。这里收录 Origin Research 历次波浪计数与事后验证。
截至 2026 年 6 月 8 日午盘，比特币报 $62,947，刚刚演完一出“跌破前低、又被收回”的戏码。盘口下方那根插向 $59,888 的影线被迅速擦掉，K 线收回，下方一个小小的公允价值缺口被补平，多头开始窃喜：是不是又一次假跌破？是不是底到了？ 我们的回答很直接，而且对急不可耐的多头有点残酷：这不是反弹，是诱多。 这一口气，是给那些反复被教育、
Origin Research 认为，当前比特币正处于一轮完整熊市下跌结构中的第五浪终局推演阶段。市场最核心的问题，不是“还会不会跌”，而是：第五浪会在哪里结束，以及熊市真正的大底会在哪个区间形成。
一、剧本进入第五幕——四浪派发已在 79,388 之上彻底完成 2026 年 5 月 19 日，BTC 日线级别已经跌破 79,388 这条我们画了整整两周的生命线。这不是一次普通的下跌，它是自 2025 年 10 月 125,000 牛顶以来，整个五浪下跌结构进入最终一浪的信号。 我们在 5 月
当前 BTC 并未形成健康突破，而是处于第四浪反弹末端的关键验证区。上周一至周三的连续脉冲式上涨，本质上更接近一次对上方流动性的扫荡，而不是新一轮趋势延续。价格在完成流动性猎杀后重新跌回上升平行通道内部，说明突破缺乏持续买盘承接。
一、本篇研报核心要点 上周的研报我们给出了清晰的方向性判断，在大型日线AMD结构中，76k这一日线级别的判决线一旦失守，将开启通往65K的瀑布。 但市场的走势，并非教科书式的下破，而是一次变形，价格在76K区域完成了对判决线的下行试探后，被迅速收回，转身向上，一路猎杀至81,000上方。 这一走势，对空头极为不友好。它在情绪层面再次完成了一次教科书级别的折磨。但是我们坚信熊市的下跌五浪与威科夫派发结构依然成立。我们认为这不是一次结构性反转，这是反弹猎杀的最后一厘米。 我们也需要为剧本之外的小概率情景预留对冲方案。本篇研报也会为不到1%概率的极端情景，即"熊市未经恐慌抛售和震荡吸筹即告结束"，提供一个对冲单方案。 二、为什么涨，
一、前期预判的兑现：日线UTAD已经成型 4月14日的研报里，我们提出了一个相对具体的路径判断：未来十天内，市场极有可能先构造局部的平行顶，再通过一根剧烈的假突破，短暂刺穿牛顶以来的下降趋势线，完成最后的UTAD流动性猎杀，之后开启第五浪下跌。 比特币什么时候下跌？为什么我们坚定看空？五大因素指向比特币即将下跌。在过去的一周里，比特币市场呈现极其复杂且充满欺骗性的价格行为。表面上看，市场在关键阻力位附近反复试探，多头情绪在社交媒体和微策略增持消息的刺激下显得异常高涨。 但是，我们不能被表象所迷惑。我们的核心观点是：当前的价格高位震荡，不是新一轮单边上涨的蓄力，而是大资金在利用复杂的订单策略进行的一场精密的筹码派发。通过制造局部的多头陷阱和猎杀存量空单，市场正在完成维科夫派发模型中的最后供应点的确认。叠加比特币矿工因成本倒挂而产生的系统性、无差别抛压，当前市场的熊市底层逻辑依然稳固。
在过去的一周里，比特币市场呈现极其复杂且充满欺骗性的价格行为。表面上看，市场在关键阻力位附近反复试探，多头情绪在社交媒体和微策略增持消息的刺激下显得异常高涨。 但是，我们不能被表象所迷惑。我们的核心观点是：当前的价格高位震荡，不是新一轮单边上涨的蓄力，而是大资金在利用复杂的订单策略进行的一场精密的筹码派发。通过制造局部的多头陷阱和猎杀存量空单，市场正在完成维科夫派发模型中的最后供应点的确认。叠加比特币矿工因成本倒挂而产生的系统性、无差别抛压，当前市场的熊市底层逻辑依然稳固。 在此阶段，坚守空头策略，并在反弹末期承受资金层面上的必要痛苦，是未来两周交易的唯一理性选择。我们将通过近一周的盘口、流动性清算热力图交叉验证，以及对K线波浪下跌结构重构等几个方面来论证当前市场所处的真实周期阶段。 一、大资金的冰山委托与流动性猎杀 在缺乏实质性增量资金入场的存量博弈中，大资金面临的核心问题始终是如何在不引发市场流动性枯竭和价格崩盘的前提下，将海量筹码平稳地派发给散户。通过近期的盘口数据和衍生品指标，我们清晰地捕捉到了主力资金的流动性猎杀轨迹。
我倾向于认为，比特币就此直接反弹的概率极低，无论如何64500还是要来一次的
