1. 与其博弈概率，不如掌控结构
加密货币市场已经走出了简单的单边趋势，进入了我们定义为中间阶段的复杂博弈期。正如我们在上一篇研报中所预判的，92,000 美元成为了这一轮行情的分水岭。我们在 92,000 美元建立的空头头寸，目前已成为应对当前市场动荡的最佳避风港。
当前市场的核心特征是结构性变化与概率分布的模糊化。市场不再提供简单的低买高卖机会，而是进入了高维度的流动性猎杀模式。基于 Origin Research 的独特分析框架（结合 SMC 聪明钱概念、威科夫操盘法及宏观流动性模型），我们认为现在最理性的策略并非在每一次微小的波动中进行左右脑互搏的概率计算，而是坚定持有原有的优势空头仓位（92k 入场，已部分止盈），并以静制动，等待市场结构的最终确认。
2. 92k 空单的战略意义与中间阶段的本质
2.1 92k 做空：一次反直觉的左侧胜利
回顾我们在 92,000 美元发出的做空指令，这并非一次基于运气的赌博，而是对市场诱多结构的深刻洞察。当时市场情绪处于极度亢奋状态，散户普遍期待比特币一举突破 10 万美元大关。然而，Origin Research 的算法模型捕捉到了几个关键的衰竭信号：
- 流动性猎杀的完成：价格在冲击 94.5k 及后续高点时，虽然刺破了前高，但未能实现有效的实体收盘突破，这种行为是猎杀止损。主力资金利用突破引诱突破交易者进场，并触发空头的止损盘，从而获取了足够的流动性来建立大规模空单。
- 微观结构的破坏：在 1 小时级别图表上，虽然大趋势看似向上，但内部结构已经开始出现更低的高点。我们在研报中明确指出，92k 本身就是基于 4 小时级别黄金口袋（0.618-0.66）压制的绝佳入场点。
- 部分止盈的艺术：我们建议在下跌初期进行部分止盈。这一操作至关重要。它不仅锁定了利润，更重要的是将剩余仓位转化为了无风险资产。正是因为有了这部分已实现的利润垫底，我们现在才能在市场的中间阶段保持冷静，无需在每一次反弹中惊慌失措。
2.2 定义中间阶段：从趋势到混乱
我们不止一次指出，目前市场位于威科夫理论中的阶段 B——即在初步的供应释放和恐慌抛售之后，市场进入了一个漫长的测试与震荡期。
在这个阶段，市场的行为模式发生了根本性变化：
- 波动率压缩：价格在1万美元左右的空间里上下震荡。
- 欺骗性增强：左右脑互搏，理性的左脑告诉我们要逢高做空，但感性的右脑会被盘面的拉升诱导产生恐惧。市场会频繁制造假突破和假跌破，清洗掉意志不坚定的持仓者。
- 流动性薄弱：12月，欧美的交易员进入假期模式，机构也面临业绩考核与税务结算。这导致市场流动性变薄，少量的资金就能引发剧烈的价格波动。
在这个阶段，持有往往优于交易。因为频繁的开平仓只会增加磨损，而持有一个位于相对顶部的优势空单，则赋予了我们俯瞰战场的上帝视角。
3. 三种可能性的深度推演与概率分布
下面我们将详细剖析市场未来的三种演变路径。这不仅是对图形的解读，更是对背后多空博弈心理的解构。
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