残酷的验证与下一阶段的路径推演
大家久等了
在金融市场的博弈中，精准的预判往往伴随着巨大的孤独感与随之而来的残酷验证。2026年1月27日，当比特币价格尚在90,000美元上方徘徊，市场情绪被牛回速归的情绪所裹挟时，Origin Research发布了题为《比特币暴跌在即？为什么我们坚定看空？》的深度研报，并于次日（1月28日）在X 发出了明确的“最后通牒”：预计48小时内开启暴跌，终极目标直指60,000美元 。
随后不到48小时，比特币价格如断线风筝般坠落，击穿层层支撑，最低触及59800美元。这一闪崩式下跌不仅清洗了过热的杠杆，更验证了我们关于流动性枯竭与威科夫派发结构的判断。
此刻，站在2026年2月9日的时间节点，市场进入了一个更为复杂的阶段。盘面在触及59800美元之后，单日反弹超过1万美元，市场开始反转并出现一定程度的轧空。但是Origin Research 认为这并非反转的信号，而是下跌中继的喘息，成交量的持续萎缩与高点的逐渐抬高，构成了空头回补与诱多的典型特征。
本篇研报将作为上一份报告的延续与深化，为Origin Research的会员提供一份在“垃圾时间”中的生存与获利指南。我们更新之后的核心观点：
下跌未尽，60000不是底部。
（因为市场的反身性以及防止我们研报Alpha衰减，我们不再公开发布市场预测目标点位）
当前的盘整是暴风雨前的宁静，正是空头布局的最佳窗口。
一、趋势复盘：从90k的幻觉到60k的现实
1.1 预言的自我实现：Origin Research的逻辑闭环
回顾1月27-28日的市场环境，贪婪指数居于高位，市场沉浸在ETF持续流入的幻觉中。然而，我们分析发现，尽管价格维持高位，但CME期货持仓量异常激增，而现货买单深度却在急剧变薄。这是一种典型的诱多结构——主力资金通过维持高位的合约持仓来吸引散户跟风，同时在现货市场悄悄撤单 。
我们在1月28日的推文中明确指出：“我们预计，比特币将在48小时内开启暴跌，终极目标为6万美元。” 。这一判断并非拍脑袋猜测，而是基于对流动性结构的深刻洞察。当价格跌破88,800美元这一关键点位时，大量的止损盘与算法卖单被触发，形成电梯式下跌。
1.2 闪崩的微观解构：多头陷阱的崩塌
本次下跌的速度之快、幅度之深，令许多习惯了逢低买入的散户和中长线投资者措手不及。从90,000美元到60,000美元的下坠过程中，我们观察到了几个关键的微观特征：
- 流动性真空： 在78,000美元至60,000美元之间，订单簿几乎处于真空状态。这验证了我们之前的论点：牛市上涨过程中的极速拉升导致了筹码断层，下跌时自然也缺乏有效的换手支撑 。
- 杠杆的大清洗： 在1月31日，全网多头爆仓金额超过20亿美元 。这是一次彻底的杠杆出清，葬送了那些寄希望于牛市回调的高倍多头。
- ETF的背叛： 市场曾迷信ETF资金会成为永恒的买盘。然而数据显示，在暴跌发生的初期，包括富达、ARKB在内的多个ETF出现了明显净流出 。这说明，传统金融资金并非慈善家，在避险情绪升温时，他们跑得比谁都快。这也进一步佐证了我们一贯坚持的观点：ETF是一个准确度颇高的散户指标。
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