1. 春节快乐
今天是农历新年的大年初一，先祝大家春节快乐，新的一年，愿你的生活一马平川，事业万马奔腾，好运快马加鞭！
早上，我纠结了许久：是顺应传统节日，给自己放个假，享受难得的节日和“交易垃圾时间”？还是继续保持我们的惯例，在市场最松懈的时候发出最冷静的声音？
最终，我选择了后者。
加密交易没有假期，资本的流动从不休眠。正是在这种全市场流动性最薄弱、散户情绪最松弛的时刻，往往潜藏着主力资金最致命的布局。对于我们这样的专业交易者来说，春节不是休息的借口，而是洞察主力底牌的最佳窗口。
比特币最近一周的行情，大致在我们上周二发布的研报预期的轨道内运行。
然而，作为一名在这个市场摸爬滚打多年的猎手，我发现盘面发生了一丝微妙的变化，原定的剧本可能需要微调。
我们在上周的研报中指出，比特币在触底反弹后，最终可能触达 7x,x00（付费区可见） 一线，完成对高位套牢盘的最后一次诱多，随后开启新一波的主跌浪。然而，观察最近一周的量价配合和反弹力度，我们对主力是否有意愿、或者说是否有必要将价格推高至这个价位产生了怀疑。
市场是动态的博弈，死守一个点位是交易者的大忌。因此，本期研报的核心任务非常明确：制定Plan B。
致 Origin Research 的所有会员：在别人贪婪时我们恐惧，在别人过节时我们布局。
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2. 策略复盘与修正
2.1 预判的精准与市场的偏差
在探讨Plan B之前，我们必须复盘原计划的执行情况。
在我们2月9日的报告中，我们认为主力在完成第一轮暴跌（98k - 60k）后，需要一个大幅度的反弹来重新建立空头仓位。这个反弹的目标位，我们设定在了（90k-60k） 0.618 回撤位附近，即 77,500 美元左右。
当时的逻辑基础是：
- 修复超卖指标： 暴跌导致 RSI 等动能指标极度超卖，需要时间和空间进行修复。
- 诱多需求： 主力需要制造熊市见底的假象，77,500 足够高，足以让散户相信牛市回归在即，比特币大周期开始，从而诱骗接盘资金进场，为主力提供做空流动性。
然而，过去一周的盘面给出了不同的信号：
比特币虽然从 60,000 附近反弹，但反弹的性质更像是技术性修复而不是买盘推动。
- 量能衰竭： 上涨过程中成交量逐级递减，这在量价分析中是典型的虚涨信号。
- 犹豫的K线： 在接近 70,000 关口时，K线频频出现上影线，说明上方抛压沉重，并且多头没有攻坚的决心。
2.2 主力抢跑
为什么主力可能不会推到 77,500？在过去四个月行情数次出现过这一现象——抢跑。
在当前的市场环境下，不仅是我们，全市场的聪明钱和机构交易员都在盯着 77,000 - 78,000 这个区间准备做空。
当全市场的一致性预期过于强烈时，主力为了确保自己的仓位能够成交，往往会选择提前行动。
这是Plan B的核心逻辑：
主力可能会操控价格，使其维持在 72,200 以下运行。这个位置是本次下跌之后的自然反弹高点。如果主力在这个位置提前砸盘，他们不仅能打得等待 77,500 的交易者措手不及，还能迫使这些踏空的人在更低的位置追空，从而为主力的平仓提供便利。
因此，我们必须调整策略，不能死板地等待 77,500。72,200 就是这一轮博弈的生死线。
3. 如何部署仓位？
3.1 斐波那契与自然反弹极限
从上图我们可以看到斐波那契回撤线的布局。
- 从 97,800 的顶部到 60,000 附近的底部，0.382 回撤位恰好位于 72,200 附近。
- 在熊市的主跌浪中，弱势反弹通常会在 0.382 处停止，如果反弹被死死压制在 0.382一线，这表明空头力量占据绝对主导地位。
72,200 是多空力量的分水岭：
- 下方： 只要价格维持在 72,200 以下，市场就处于极弱反弹状态，任何上涨都是做空的机会。
- 上方： 一旦有效突破 72,200，才有可能去测试我们之前预期的 77,500。
3.2 为什么必须在 72,200 保持 50% 空头仓位？
这是一个关于风险控制与机会成本的决策。
如果你目前空仓，执行Plan B，在 72,200 建立 50% 仓位：
- 情景一： 价格触及 72,200 后下跌。你在 72,200 附近的空头仓位不仅吃到了利润，还占据了心理优势，可以从容加仓。
- 情景二： 价格突破 72,200，并上攻77,500。你手中持有 50% 的空单被套，但你还有 50% 的子弹可以在 77,500 加仓摊低成本。平均成本会拉高到 75,000 左右，只要趋势未变，解套并获利依然是大概率事件。
在 72,200 保持 50% 的空头仓位，是一个进可攻、退可守的最优策略。它可以防止主力抢跑，同时保留了应对极端反弹的灵活性。
4. 在喧嚣中保持清醒
正月初一，万象更新。但对于加密市场的交易员来说，每一天都是战场。
进入 2026 年，全球金融市场正面临着结构性的重估。
尽管市场曾幻想 2025 年底开启降息周期，但 2026 年初的数据粉碎了这一美梦。传统上，比特币被视为数字黄金。但最近两年随着纳斯达克等科技股的动荡，比特币更多表现出高贝塔科技股的特征。一旦美股回调，比特币可能会跌得更凶。
贝莱德等巨头旗下的ETF产品，在经历了 2024-2025 年的狂飙突进后，也进入一个再平衡阶段。机构投资者开始从高风险的加密资产中撤出利润，这种机构级别的去杠杆是缓慢而坚定的。
我们今天发布的这份研报，是对上一份报告的承接，更是对市场最新变化的敏锐捕捉，变的是战术，不变的是对市场规律的敬畏和对流动性逻辑的深刻洞察。
在中国传统文化中，马年象征着奔腾与活力。但在交易的世界里，只有驾驭住市场这匹烈马，才能生存。
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