1. 从生存到扩张
当时间来到2026年1月5日，周一的开盘钟声不仅仅意味着新的一周开始，更标志着加密货币市场正式走出了 Origin Research 定义的法币流动性缺口期。那个充满了薄订单簿、无厘头插针和巨鲸互搏的圣诞-元旦真空期已经结束。
过去的一周，市场以一种近乎炫技的方式验证了我们的结构分析。正如我们在12月29日的研报《BTC 突破确认！枯燥结束，猎杀开始》中所预判，比特币结束了简单的震荡，而是精确选择了“路径二”。价格缓慢突破下降趋势线，径直猎杀了94,000 USD上方的空头流动性。
本周，叙事逻辑将发生根本性转变。如果说上周的主题是在稀薄流动性中生存，那么本周的主题则是在机构回归中扩张。随着1月7日这一年度锚点的临近，以及链上USDC铸造数据的回暖，我们正站在通往98,000 USD的起跑线上。但这一过程不会是一蹴而就的直线，市场正在用古老的心理战术清洗不坚定的筹码。
2. 圣诞流动性复盘：在鲸鱼游乐场中生存
在上周二的公开研报《五分钟看懂比特币的圣诞节行情（Crypto's Santa Claus Rally）》中我们指出，不要用传统的圣诞老人拉力赛迷信来解释加密市场。
在这个阶段，我们的策略核心是“识别假象，抓住结构”。
- 假象： 价格在毫无新闻驱动下的急速拉升或暴跌（诱多或诱空）。
- 结构： 那些未被触及的流动性池和公允价值缺口。
许多心急的交易者，尤其是迷信技术指标的趋势交易者，在过去数周经历了反复的左右打脸。他们看到阳线追高，随即被流动性回补的阴线止损；看到破位追空，又被暴力拉升爆仓。散户的本金在流动性枯竭期被消耗，如果你保住了本金甚至小有盈利，意味着你拥有了更多在修复期进攻的子弹。
3. 技术分析：路径二的完美演绎与94k的必然性
3.1 为什么是路径二？
在12月23日的研报中，我们给出了三种剧本，在12月29日的研报中，我们重点推演了路径二：突破趋势线 - 猎杀94k - 回调 - 98k。市场为何选择了这条看似最复杂的路径？答案在于我们长期反复提到的聪明钱/主力资金的核心逻辑——流动性猎杀。
市场主力面临的最大问题是缺乏对手盘。通常情况下，他们无法在不引起价格剧烈滑点的情况下建立大规模仓位。因此，他们必须制造流动性。
- 下方的诱导： 在12月中下旬的盘整中，主力多次制造向下的假跌破，诱导散户在低位建立空单。
- 上方的猎杀： 当大多数散户习惯了下跌趋势，并将止损设在趋势线和前高（90.6k）上方时，这些止损单（买入止损）就成为了主力推动价格上涨的免费燃料。
3.2 94,000 USD：结构学的阶段性目标
我们在研报中将第一目标位定在94k，并在社群中明确指示：“到达94k时做空对冲，甚至完全反手做空”。这并非基于猜测，而是基于三个微观结构的重叠：
1、聚集在93.5k-94.5区域的空头止损盘，价格冲向该区域将触发连锁止损；
2、12月10日开始下跌形成的未被补足的FVG，价格会再次触及该区域以再平衡买卖订单；
3、12月10日下跌的起源点，机构在此处留有未平仓的原始空单，测试该区域是对供给区（阻力）的确认。
当价格触及94,000 USD的那一刻，三个目标同时达成：空头被止损（提供了买盘），缺口被回补（提供了卖盘），阻力被测试。
3.3 精准的猎手
我们在社群中发布“93-94k之间止盈一半，甚至考虑做个波段对冲下到89k”，是一个大胆的交易计划。
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