10 月 18 日凌晨，我们在社群里说了一件事：多头、空头都减仓，别赌。
当时的判断是，比特币的回调预期叠加了美股的下跌预期，不确定性被放到了最大。当时设想的路径是两条：美股下周开盘没有喘息之机，比特币顺势跌破、开启下跌；美股下周初有喘息之机，比特币先向上猎杀平行顶上方的流动性，再下跌。两条路的终点是同一个方向，区别只在于中间要不要先扫一次上方。
一天过去，市场给出了答案。10 月 19 日周一，美股给了喘息：纳指反弹 1.1%，费城半导体反弹 1.6%。同一天，比特币现货 ETF 净流入 5.27 亿美元，外部条件几乎全部站在多头，但比特币当天最高只摸到 83158，连 MA20 都没碰到，日线收在 81938，比前一天还低。
给了喘息不涨，给了资金也不涨。这是有人在上面等着卖，上方猎杀那条路，基本不太可能了。
一、五浪的画法要改
这是我们最新的五浪画法，目前在市场上尚属独家。
调整后的结构是这样的：7 月 1 日 57800 是熊市第五浪的终点（图上红色 V），也是这轮牛市的起点。从这里开始：
- 7 月下旬的 66956 是大级别 I 浪；
- 8 月初回到 62300 一带，是 II 浪，急、短、干脆；
- 8 月到 9 月是 III 浪，而且它的内部五个子浪已经完整走完：子浪 1、2 之后，8 月下旬的主升是子浪 3；子浪 4 是一个扩散型平台（A–B–C），B 点 82282 甚至高过子浪 3 的顶，C 点在 9 月 15 日的 74909；最后 9 月 18 日到 21 日接近垂直的连续阳线是子浪 5；
- 9 月 21 日的 87385，就是 III 浪的终点。
换句话说，我们之前说浪的格局太小，把三浪内部的子浪和大级别的波浪混淆了。
改完之后，接下来的路径就清楚了：IV 浪的目标在 71000 附近，这是从 57800 到 87385 整段涨幅的 0.5 回撤；IV 浪结束后，V 浪上看 95100 一带。时间上，IV 浪的低点大致可能在 10 月底到 11 月初。
这套五浪的数浪也有失效条件：IV 浪不能跌进 I 浪的价格区间，也就是 66956 下方。一旦跌破，整套牛市数浪需要推倒重来。
二、MA20 与 MA50
均线会滞后但不会说谎。正因为均线滞后，所以当均线开始转向的时候，结构往往已经变了。
MA20 的拐点出现在 10 月 11 日。那天价格走到 84180 的峰值，之后连续十个交易日下行，今天MA20是 83200。更关键的是收盘价格，10 月 7 日以来，比特币没有一个日线收在 MA20 上方，MA20 已经从支撑变成了阻力。
MA50 还在上行，但已经明显走平。10 月初它每天还在缓慢抬升，最近一周走势明显变缓，今天是这条线有可能第一次出现在收盘时失守。
再看两条线之间的距离，在逐渐收窄，照这个速度，如果没有天大利好，只需要一周左右的时间，MA20 就会下穿 MA50。
但是，MA20 下穿 MA50 在牛市里挺常见的，不是熊市信号。
均线给出的路线和波浪数浪给出的结果大同小异：价格先离开 MA20、跌破 MA50，再去 MA200见底。
以今天价格计算，我们给的目标价格会短暂穿过MA200。
三、ETF 流入与价格的背离
9 月比特币现货 ETF 当月净流入 26.5 亿美元，整个三季度净流入 63.4 亿，是今年最强的一个季度。价格也给出了对等的回应，从 7 月 1 日的 57800 一路推到 9 月 21 日的 87385。资金进来，价格上去，可以对应。
到了 10 月，这个对应没有了。
10 月 20 日凌晨的数据显示，资金费率走高到区域高点，OI 在价格横盘的同时持续增加，而现货 CVD 接近区域低点，Coinbase 持续负溢价。简单说就是：现货在卖，美国人在卖，接盘的是合约里越跌越买要摊薄持仓成本的多头。
这是第一层背离，资金流出，价格横住。价格的支撑不是来自现货，而是来自合约杠杆。合约托起来的价格，不是支撑是燃料。
第二层背离就发生在昨天，10 月 19 日，ETF 净流入 5.27 亿，是 10 月以来最大的单日流入。正常情况下，这样的流入足以把价格推上 MA20。结果当天比特币收跌，今天继续下探 MA50。
大额流入，价格不涨。这是典型的努力与结果不匹配，买方付出了巨大的努力，价格却没有给出结果，说明上方的供应足够把这些买盘全部吸收。在一个派发或调整的阶段，这往往是供应占优的信号。
两层背离的结论是：10 月的比特币，是靠杠杆多头撑在 80000 以上。现货买盘撤了，杠杆还在加，这种结构不会持续太久。
四、美股
比特币的 IV 浪走多快、走多深，关键还是看美股。
美股正在进行最后一轮狂暴大牛市之前的最后一次调整。
我们一直坚定认为，本轮周期里美股 AI 板块会先泡沫化、再崩盘。当前的 AI 行情和 1998 年互联网行情的分形高度一致：1998 年 7 月到 10 月，纳指在 LTCM 危机里先跌三成，再创新高。
美股如果只是正常回调，比特币的 IV 浪大概率走得慢一些，先在 77000–80000 回补第一层缺口，反复几次再向下；美股如果走出 1998 年 8 月那种流动性踩踏，比特币会被直接拖进 70000–73000 的大缺口，而且走得很快。
从 87385 到 71000，跌幅是 18.7%。这不是熊市回归，而是牛市里一次标准的四浪回调。
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